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    券商一季度业绩翻身 科创板提振板块预期

    2019-04-15 04:42:53

    国际金融报 王媛媛

    作为券商业绩预期提振的重要“推手”,科创板颇受青睐,预计将成为贯穿2019年券商多项业务的“主心骨”之一。

    A股连番成交破万亿,券商业绩喜迎大翻身。

    伴随3月经营数据陆续出炉,35家A股上市券商2019年一季度业绩初见端倪。据记者统计,2019年1-3月,35家上市券商累计实现净利润320.46亿元,可比口径下同比大增68.92%,刷新历史第二好业绩。

    受益于市场交投活跃、成交量放大、科创板平稳落地等利好因素,券商一季度各大业务条线得到改善。分析人士认为,伴随市场情绪高涨、业绩弹性持续放大、资本市场改革政策密集落地,券商板块或具备较好的投资价值,有望进入估值与业绩双升的阶段。

    刷新历史第二

    根据数据统计,2019年1-3月,35家上市券商累计实现营业收入710.53亿元,净利润320.46亿元,同比分别增长(可比口径下)49.72%、68.92%。

    今年一季度,国泰君安(港股02611)、中信证券(港股06030)、华泰证券累计净利润分别为30.5亿元、 30.24亿元、27.30亿元,位列前三名。累计净利润增幅排名前三的是太平洋东吴证券东北证券,增幅分别为1854%、463%、408%。

    从业绩增速来看,中小券商业绩弹性较大。据天风证券统计,1-3月,至少有12家上市券商的累计净利润同比增速超过100%。除上述排名前三的券商外,东方证券(港股03958)、西部证券等累计净利润同比也大幅改善,分别增长315%和200%。

    招商证券(港股06099)非银金融行业首席分析师郑积沙表示,从1-3月累计口径推测,预计上市券商一季报同比有望实现70%左右大幅增长。预计净利润较2015年一季度低20%左右,刷新历史第二好业绩。

    天风证券预计,上市券商一季报的增速会略高于月度财务数据。各家业绩差异预计与自营配置相关。

    市场活跃度上升

    受益于A股成交量放大、融资规模大幅提升、市场活跃度持续攀升,券商各大业务条线得到改善。

    联讯证券分析师李兴表示,从券商各业务板块数据来看,2019年3月沪深两市股基日均成交额9285亿元,环比增长48%,同比增长84%,其中A股日均成交额8865亿元,环比增长50%;沪深300指数3月底收盘于3872.34点,单月上涨5.53%,中证全债指数单月上涨0.38%;3月底两融余额9222亿元,环比增长15%;投行数据方面,3月单月IPO规模87亿元,同比增长102%,债券融资规模8558亿元,同比增加97%。

    3月数据向好为一季度交投热烈打下重要基础。数据显示,一季度股基日均成交额6550亿元,同比上涨37%。一季度三大指数涨势喜人,上证综指累计上涨23.93%,深证成指大涨36.84%,创业板指大涨35.43%。

    由于发审委换届等因素影响,一季度IPO募集金额253亿元,同比下降33%。与此同时,再融资3033亿元,同比增长13%;债券承销规模14261亿元,同比上涨116%。

    科创板提振业绩预期

    伴随上交所科创板企业申报受理进入常态化,市场关于科创板投资机会的关注度逐渐攀升。作为券商业绩预期提振的重要“推手”,科创板颇受青睐,预计将成为贯穿2019年券商多项业务的“主心骨”之一。

    近期,多家券商开展与科创板相关的主题活动,涉及机构客户研讨会、高净值客户投资策略会、投行交流研讨会、投资者教育活动等多种类型。

    自3月以来,据不完全统计,已有国信证券、中信证券、申万宏源证券、方正证券、东吴证券、联讯证券、中信建投证券(港股06066)、国金证券等券商召开与科创板主题相关的线下活动。

    机构客户方面,4月9日,国信证券组织以“科创新时代”主题的科创板论坛,会上详细解读了科创板的准入、交易以及退出机制。4月2日,中信证券研究部主要针对其私募客户,组织了“科创:转型与成长”的主题论坛,会上邀请的公司涉及行业主要包括通信、计算机、医药、公用环保等。

    营业部层面,券商投教活动亦在紧锣密鼓地进行。

    “我们近期开展了与科创板投资相关的投教活动,线上和线下的投资者一同参与的。”某中型券商的一位投资顾问对《国际金融报》记者表示,“科创板推出是历史性的机遇。现在距离这个板块投资‘开闸’还有一段时间,我们能够做的,就是先帮助投资者弄清楚科创板的来龙去脉,尤其是交易规则的解读答疑,做好相关的知识储备,也对投资风险予以进一步明确。”

    此外,线上的活动作为辅助,和线下同时推进。近期,中信建投、中泰证券、方正证券、长城证券财通证券等多家券商研究所皆进行了与科创板主题相关的电话会议。

    板块价值可期

    “市场情绪高涨+业绩弹性持续放大,继续看好券商板块投资价值。”中银国际证券非银金融分析师王维逸表示。

    值得一提的是,证券行业年内有望迎接三大利好政策落地。

    郑积沙表示,一是科创板推出作为资本市场市场化改革实验田,以增量带动存量改革,创业板改革也有望推出;二是行业进一步强调回归市场化,二级股票市场减少对交易环节的干预,有助于流动性改善和形成增量资金;三是衍生品市场正在形成组合拳,期指回归常态化,年内300指数期权有望出台,搭配场外个股期权有助于形成量化多策略,吸引量化资金和外资进场。

    “2019年证券行业出现拐点,资本市场改革政策密集落地,券商估值提升的逻辑不断得到验证。”申万宏源证券银行业首席分析师马鲲鹏表示,叠加1月社会融资超预期、成交活跃度提高、成交金额再破万亿元等因素,建议投资者关注2019年券商业绩进一步超预期的可能。

    板块投资建议方面,天风证券表示,建议关注投资政策+业绩驱动的券商股。具体包括:资本市场改革与政策纠偏+投行和直投业务增长+融资成本下行%2B股权质押纾困+集中度提升+股票市场回升+高Beta(超额收益)。行业平均估值为2.31倍PB(市净率),大型券商估值在1.4倍-2.1倍PB之间,行业历史估值的中位数为2.5倍PB(2012年至今)。

    华安证券表示,看好券商板块阶段性投资机会。政策面上,强监管有所转向,政策环境逐步改善,利好政策频出,后续政策有望继续超预期。基本面上,科创板推出在即,有望为券商投行、经纪、直投业务带来增量收入。强投行券商综合实力强,有望在竞争中占得先机。

    
    
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    责任编辑:付健青 RF13564

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